Акционеры Совкомбанка на заочном собрании одобрили выплату дивидендов. Дата отсечки по владению – 13 ноября, дедлайн по выплате – 23 ноября. По условиям выпусков еврооблигаций банка, начисление и выплата купонов по перпам должны возобновиться при принятии решения собранием акционеров о выплате дивидендов. В конце октября совет директоров банка принял решение о выпуске замещающих облигаций на четыре выпуска еврооблигаций банка (т.е. на все выпуски, кроме погашенного в локальной инфраструктуре «социального» Совкомбанк-25$).

Выпуск XS2113968148 (купон 7,75%, нарезка $1 000, следующий купон – 6 февраля) котируется на Мосбирже с НКД начиная с 6 ноября (бид/аск спред в стакане очень широк – около 20 п.п., котировки 55/75 п.п.), выпуск XS2393688598 (купон 7,6%, нарезка $1 000, следующий купон – 17 ноября) котируется на Мосбирже без НКД (бид/аск спред в стакане около 5 п.п., котировки 63/68 п.п.). В последнем выпуске купонная доходность в 12% (по биду), что на 3 п.п. выше, чем у исправно платящей купон через НРД Альфа перп 5,9% (около 9%).

( Читать дальше )

Celtic Resource Holdings DAC, эмитент еврооблигаций Nord Gold-24 сообщил об успешном прохождении голосования по «отложенной процедуре» на собрании, состоявшемся 3 ноября. Консент был открыт в конце августа (агент – I2 Capital), держателям предлагалось одобрить перенос купонов на дату погашения и, по сути, разрешить эмитенту вносить любые изменения в структуру выпуска.

Две недели назад ООО Нерюнгри Металлик – юрлицо, по-видимому, входящее в группу Nord Gold, зарегистрировало в ЦБ выпуск валютных облигаций (серия ЗО-2024) с датой погашения, совпадающей с датой погашения еврооблигаций Nord Gold-24 ($400 млн).

Соответственно, от структур Nord Gold можно теперь ожидать либо размещения замещающих облигаций (ЗО) на еврооблигации, либо заход в правкомиссию с просьбой об освобождения от него (перенос купонов на дату погашения означает отсутствие задолженности по выпуску, что является условием получения освобождения от выпуска ЗО по евробондам с погашением в 2024 году).

Булгаков Алексей

( Читать дальше )

Собрание акционеров ХКФ Банка приняло решение провести выпуск замещающих облигаций (ЗО) для обмена на выпуск бессрочных еврооблигаций ($200 млн). Прочих деталей предполагаемого размещения (нарезка, метод обмена, сроки) в сообщении не приводится.

Банк в четверг (2 ноября) был внесён в список SDN US OFAC, поэтому, в случае принятия решения об обмене только по поставке, обмен бумаг, находящихся на хранении во внешнем периметре, может быть затруднён. Тем не менее большая часть выпуска, видимо, находится на хранении во внутреннем периметре. Недавние изменения в регулировании позволяют банкам обменивать субординировнные евробонды на ЗО с мелкой нарезкой (советы директоров Совкомбанка и МКБ уже утвердили выпуски ЗО с нарезкой по $1 тыс.).


( Читать дальше )

В четверг (2 ноября) Сибур опубликовал объявление на Euronext, в котором предложил держателям своих евробондов, чьи права учитываются в иностранных депозитариях, сделать заявки на получение пропущенных купонных платежей, подлежавших выплате в 2023 году, в рублёвом эквиваленте через счета «Д» (держателям с правами учитываемыми в российской инфраструктуре компания проводила платежи в рублях через НРД). Счета предлагается самостоятельно открывать в Газпромбанке, а документы и формы (получить можно на [email protected]) отправить компании до 22 ноября 2023 года. По предложенной процедуре компания предлагает выплатить апрельский и октябрьский купоны по Сибур-23, мартовский и сентябрьский купоны по Сибур-24 и июльский купон по Сибур-25.

В середине сентября компания объявила, что для получения выплат держателям его еврооблигаций с правами, учитываемыми в «российских депозитариях», требуется предоставить документы о приобретении бумаг либо до 1 марта 2022 года, либо у «дружественных» держателей. В процессе формирования реестра держателей бумаг и до получения требуемой документации, компания намерена делать все выплаты по ним на счета «С».

( Читать дальше )

Еврохим, как и СУЭК, 30 октября объявил об обмене еврооблигаций Еврохим-24 (погашение – март 2024 года, первоначально размещено $700 млн) на локальный выпуск БО-001P-09, график платежей по которому идентичен еврооблигациям. Условия и сроки идентичны предложению по обмену СУЭК – меняются только бумаги с хранением в НРД, заявки принимаются до 9 ноября, вместе с ЗО держатели получат НКД начисленный с 13 марта 2022 года.

Корпоративное действие представляет собой, по сути, доразмещение – БО-001P-09 уже размещался в мае 2023 года; было выпущено всего $25 млн бумаг. Учитывая, что практически весь объём бумаг был, вероятно, выкуплен эмитентом (по крайней мере, в отчётности МХК Еврохим за 1П23 объём облигаций в обращении соответствует номиналу его рублёвых бондов), сомнительно, чтобы объём доразмещения был существенным.

Как и в случае с СУЭК, держателям бумаг с правами, учитываемыми в российских депозитариях и хранящихся во внешнем периметре, видимо, надо войти в контакт с компанией или агентом по корпоративному действию.

Булгаков Алексей

( Читать дальше )

Во вторник (31 октября) ГТЛК сообщила, что отправила в ЦБ документацию по регистрации выпусков замещающих облигаций (ЗО) на еврооблигации. Компания рассчитывает завершить регистрацию в течение двух недель и после этого начать обмен.

Вчера компания так же сообщила, что сегодня (2 ноября) переведёт в НРД все купоны по еврооблигациям, чьи права учитываются в российских депозитариях, со сроками уплаты март 2022 – июль 2023 года.

Ранее компания обещала, что планирует до размещения ЗО (которое, видимо, будет проходить во второй половине ноября) выплатить пропущенные купоны.

Булгаков Алексей
"Ренессанс Капитал"   

В понедельник (30 октября) СУЭК объявил начало обмена еврооблигаций СУЭК-26 ($500 млн) на локальный бонд СУЭК Финанс 001P-07R, зарегистрированный в ноябре 2022 года и размещённый в апреле 2023 ($300 млн; размещение заняло один день и носило, вероятно, технический характер). Бумага на обмен выпущена в мелкой нарезке ($1 тыс.) и имеет тот же график платежей, что и первоначально выплаченный евробонд, включая полугодовую выплату купонов. Обмен будет проходить по поставке бумаги. Учитывая то, что по евробонду не выплачиваются купоны (см. ниже), участие в обмене целесообразно для всех категорий держателей.

Объявлен только обмен выпусков с местом хранения в НРД. Держателям бумаг с правами, учитываемыми в российских депозитариях и хранящихся во внешнем периметре, видимо, надо войти в контакт с компанией или агентом по корпоративному действию (Росбанк). Заявки принимаются до 9 ноября 2023 года. Дата отсечки по владению не установлена, требования к «дружественности» приобретения не упоминаются.

Булгаков Алексей

( Читать дальше )

На ленте раскрытия информации в пятницу вечером (27 октября) было опубликовано решение совета директоров (СД) Совкомбанка о выпуске замещающих облигаций (ЗО) на четыре выпуска еврооблигаций банка. Все выпуски будут размещены в мелкой нарезке (по $1 тыс.), предполагаемые сроки размещения и схемы обмена (только по поставке – возможна только для бумаг с физическим хранением в НРД – или и по переуступке прав тоже) не сообщаются. Некоторые наблюдения:

Зарегистрированные объёмы выпуска в обоих перпах и 30Т2 соответствуют их объёму при размещении ($900 млн). Реальный объём выпусков в свободном обращении должен быть существенно меньше, из-за байбэков 2021 года и обмена всех трёх выпусков на новый локальный выпуск Совкомбанк-Т2-01 в середине 2022 года ($164 млн). В отчётности банка по МСФО за 1П23 разбивка субординированной задолженности не приводится, но её номинал (₽40,8 млрд, соответствует $460 млн) предполагает, что банк выкупил на свой баланс 50–60% от всех субординированных бондов (выпущено около $1,0 млрд не считая ₽5–6 млрд субординированных ссуд от АСВ). Будет выпущен ЗО и на остатки перпа бывшего Банка Восточный ($11 млн).

( Читать дальше )

Северсталь получила разрешение правкомиссии не выпускать ЗО

Северсталь сообщила о получении от правкомиссии разрешения не выпускать замещающие облигации (ЗО). Единственный бонд компании, остающийся в обращении – Северсталь-24 ($800 млн, погашение – сентябрь 2024 года; кроме него есть ещё и непогашенный во внешнем периметре кусок Севеврсталь-22). Это – второй эмитент, получивший от правкомиссии освобождение от действия положений указа 430 (первым был Газпром, которому разрешили не платить по остающимся в обращении еврооблигациям, учитываемым в локальном периметре).


( Читать дальше )

В преддверии заседания Банка России доходности ОФЗ меняются слабо (в пределе 1-2 б.п.) – инвесторы ждут решения регулятора, а также его оценку текущих проинфляционных рисков и сигнал относительно дальнейших действий.

Долгожданное решение по обязательной продаже валютной выручки стабилизировало рубль, в результате чего более жестких действий регулятора, вероятно, не потребуется – ожидаем повышение ставки на 100 б.п. (до 14%).

Доходности ОФЗ по всей длине кривой на уровне 12,3%-12,45% годовых указывают на ожидания рынка по переходу к снижению ставки в начале 2024 г. Ввиду сохраняющейся неопределенности ЦБ, вероятно, сохранит сигнал, что будет готов повысить ставку еще при необходимости или сделает упор на сохранение жесткой ДКП продолжительное время. В базовом сценарии ожидаем сохранение ставки на уровне 14% до середины следующего года.

В результате, при сохранении жесткого сигнала доходности коротких госбумаг могут оказаться под давление. В длинных ОФЗ значительного потенциала снижения доходности мы также не видим – высоки риски неопределенности, а также необходимость в привлечении Минфином средств через ОФЗ (по 1 трлн руб.

( Читать дальше )